Волатильность облигаций США взлетела до максимума с марта, но биткоин-трейдеры сохраняют спокойствие

Индекс MOVE, отражающий волатильность американских государственных облигаций, поднялся до отметки около 104 — самого высокого уровня с марта. При этом 30-дневный индекс подразумеваемой волатильности биткоина BVIV от Volmex держится в районе 37, вблизи годового минимума, а индекс VIX, измеряющий ожидаемую волатильность S&P 500, находится около 14. Такой разрыв показывает, что трейдеры долгового рынка закладывают гораздо большую неопределённость, чем участники рынков криптовалют и акций. Обычно государственные облигации считаются одним из самых надёжных и ликвидных сегментов глобальных финансов, тогда как биткоин традиционно отличается более резкими ценовыми колебаниями. Сейчас ситуация обратная: опционы на биткоин оценивают турбулентность значительно ниже, чем это было бы ожидаемо при текущем уровне макроэкономической нестабильности. Доходность 10-летних казначейских облигаций США кратко достигала примерно 5,2%, прежде чем немного снизиться. Рост доходности повышает стоимость заимствований и увеличивает привлекательность госдолга, что может давить на рисковые активы, включая криптовалюту.

Биткоин не полностью игнорирует долговой рынок: его ралли на этой неделе замедлилось на фоне роста доходностей. Однако опционный рынок не закладывает резких скачков курса. Корреляция между индексом MOVE и волатильностью как акций, так и биткоина в последнее время стала отрицательной или близкой к нулю. Это не означает, что биткоин превратился в защитный актив или что стресс на рынке облигаций не перекинется на криптовалюты. Пока трейдеры двух рынков оценивают неопределённость совершенно по-разному. В течение многих лет биткоин был очевидной ставкой на волатильность, но сейчас основные нервы проявляются на рынке гособлигаций США.